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    油脂多空交织

    时间 2019-03-01 阅读57 录入:zhaimanxi 作者:

    油脂在棕榈油主产国减产不及预期和国内豆油去库存的双重背景下上下动能都将减弱陷入振荡走势豆粕需求难现往日辉煌受非洲猪瘟所带来的生猪存栏和补栏同时下?#26723;?#19968;系列利空影响下预计豆粕期价仍有回调压力油粕比将继续扩大至2.42.5一线有望再创新高

    大豆到港量增加  豆粕供应或逐?#20132;?#21319;

    国内方面2019年2月国内各港口进口大豆预报到港63船399.4万?#37073;?月初步预估600万?#37073;?月初步预估870万?#37073;?月初步预估975万吨虽然一季度大豆到港量偏少但国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量579.25万?#37073;?#36739;去年同期439.55万吨增加31.78%处于近五年来的历史同期高位并且随着南美大豆上市补充总体来讲大豆供应充裕当前国内豆粕库存拐点已经出?#37073;?#27839;海主要地区油厂豆粕总库存量64.47万?#37073;?#36739;上周的56.56万吨增加7.91万?#37073;?#22686;幅在13.99%较去年同期70.7万吨减少8.81%由于?#33322;?#20551;期已渐渐远去随着国内油厂开机率?#20013;?#25552;高后期豆粕库存将继续回升

    国外大豆供应总体充裕  美豆仍有下跌空间

    国外方面美国农业部2?#36335;?#25253;告显示2018/2019年?#28909;?#29699;大豆产量预计为3.61亿?#37073;仍?#20808;预测?#26723;?20万吨除了美国巴西阿根廷巴拉圭乌拉圭南非和中国的产量数据下调2018/19年度美国大豆产量为1.24亿?#37073;仍?#20808;预测?#26723;?51.5万吨虽然今年巴西产量低于2017/18年度创纪录的1.208亿?#37073;?#20173;有望是历?#21453;?#39640;纪录全球大豆供需仍显宽松巴西大豆收割正在如期进行农业咨询机构AgRural公司周一表示迄今为止巴西2018/19年度大豆收获进度达到45%远高于去年同期水平原因在于主要产区马托格罗索州的大豆收获进展迅猛作为对比去年同期巴西大豆收获进度为25%过去五年同期平均进度为27%阿根廷大豆作物生长状况大体上良好近来炎热干燥的天气帮助稳定发生洪?#20540;?#21306;的状况令阿根廷大豆产量有望达到5300万吨目前美豆强势主要是受中美贸易谈判乐观预期和中国将购买超额数量大豆所支撑整体看全球?#32422;?#32654;国大豆供给压力依然较大美豆仍有下跌空间从成本端给油脂?#25237;?#31893;带来压力

    非洲猪瘟蔓延  豆粕需求低迷不振

    自非洲猪瘟发生之后豆粕需求逐渐低迷不振豆粕未执行合同大幅度减少接近2014年以来的低点截至2月22日当周国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量197.19万?#37073;?#36739;上周的195.96万吨增加1.23万?#37073;?#22686;幅0.63%较去年同期的458.27万吨减少56.97%这?#24471;?#19979;游对后期饲料需求非常不乐观提货量数据同样如此悲观?#33322;?#20197;来虽然?#22270;?#21560;引部分成交但总体成交难以放量且多以现货成交为主远期基差成交困难市场普遍看弱基差从各地调研的生猪情况来看也在印证这一点自8月以来中国已经出现约100例非洲猪瘟种猪场大猪场散户等受损?#29616;أ?#29983;猪存栏量?#20013;?#19979;降个别?#29616;?#22320;区生猪数量减少过半甚至全无特别是?#33322;?#26399;间人员流动频?#20445;?#24403;前疫情有趋于扩散迹象?#26131;?#29482;调运困难?#29616;?#24433;响了下游补栏情况悲观情绪将?#20013;?#34067;延豆粕需求也难以好转

    棕榈油减产不及预期  油价再次承压

    2018年年底至年初油脂筑底反弹表现相对亮眼最近一周油脂行情反转棕榈油领跌呈?#32622;?#26174;下跌态势P1805从最高价格4860下跌至4560附近完全回?#38109;?#36817;两个月来的涨幅易跌难涨格?#32622;?#26174;油脂方面核心?#25925;?#22312;棕榈油压力主要在国外产地主要是与近日公布的数据有关马来西亚棕榈油协会发布的数据显示2019年2月120日马来西亚毛棕榈油产量?#32321;仍?.5%该产量数据高于市场之前预期一般2月棕榈油产量都会出现季节性下滑部分交易员预期今年一季度产量将会高于去年同期马来西亚减产之路或将再次后移这与年初市场预期大相径庭产量?#25628;?#21147;还需要时间消化需求端马来西亚1月前25日出口数据不佳市场对后期出口偏好能否?#20013;?#24515;存怀疑但也有利好因素存在印尼和马来西亚棕榈油FOB价差缩窄显示印尼棕榈油库存压力在减小两国的生物柴油政策也在?#20013;?#25512;进中只是这些政策对棕榈油需求短期效益有限需要时间累积但是对于夯实油脂底部作用明?#35029;?#38500;非原油价格继续大幅回落否则油脂继续下调的空间有限

    油脂多空交织  将陷入振荡

    中国国内油脂市场供需格局好于去年特别是豆油和菜油去库存较为成功棕榈油进口理?#35029;?#27833;价跌破前低可能性较小国内方面由于猪瘟所导致的豆油去库存使得豆油库存水平不断下降国内豆油商业库存较去年同期的141.585万吨降至目前的130万?#37073;?#20943;少了11.585万?#37073;?#38477;幅达8.18%考虑到中国大豆?#25296;?#21033;润因为豆粕需求疲软而下滑甚至是亏损大豆?#25296;?#25968;据较上一年度下调长期来看豆油供应会小于去年且库存很难回到去年同期高位再加上中国临储菜油退出的缺口难以被进口菜籽和进口菜油完全填补豆油会有比较好的表?#37073;?#22522;差也相?#32422;?#25402;

    总的来说虽然近期油脂现货跟随期货盘面回调但与豆粕需求?#19994;?#30456;比油脂?#25307;?#38656;求一直存在成交?#21487;?#21487;油脂基差仍然表现较豆粕基差强势油厂为了获取榨利维持稳定经营必然会继续选择挺油空粕油强粕弱跷跷板现象继续上演


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